橡胶期货周报(橡胶期货周报内容)
观点小结
整体来看,目前橡胶没有确定性的利多驱动,短期的逻辑仍然是上涨修复估值,本月关注需求回归力度对于青岛库存的去化。
观点:节前空头打压止损盘,橡胶价格跌破14000后减仓反弹,全乳与3L价差回落至均值附近,非标基差走强至高位。春节期间商品氛围偏多,新交所橡胶价格上涨2%,节后首日橡胶价格高开消化外盘涨幅并修复估值。
基本面目前没有明显确定性的利多驱动,短期的逻辑仍然是估值修复,后市走向取决于轮胎厂复工力度。船期方面,春节期间到港量高于预期,预计青岛地区略有累库,节后到港量仍需跟踪,但从船运价格来看物流情况并未有显著好转。下游需求方面,受政策影响东营、潍坊地区轮胎厂复工但不开工,其余地区多数企业已实现复工复产,开工率提升略慢于往年,关注需求回归力度对于青岛库存的去化,以及部分套利盘得以平仓后盘面的反弹。
中长期来看,春节期间泰国原料价格不断攀升,或将推涨美金胶成本,挤压美金胶进口利润,导致进口量减少,或抬高国内现货价格,最终导致盘面底部抬升。后市逐渐进入低产期,NOAA预测中等拉尼娜现象预计持续到三、四月份,若开割期间有天气、病虫害等利多消息可能导致炒作现象发生。
供应:泰国胶水价格持续攀升
春节期间泰国胶水价格持续攀升
- 泰国胶水价格攀升。根据QinRex数据,春节期间泰国胶水攀升至58.5泰铢/千克,杯胶上涨至49.2泰铢/千克,当前标胶与浓乳需求较好,原料价格上涨或将挤压美金胶进口利润,导致进口量减少,或抬高国内现货价格,从而实现盘面底部抬升。
- 泰国南部降雨增多。根据路透数据,预计2月中旬降雨量增加至10mm左右,或影响割胶。
数据来源:QinRex,路透,天风期货研究所
印尼降雨量略有增加
- 印尼降雨量略有增加。根据路透数据,印尼北苏门答腊省降雨量在10mm附近,对割胶略有影响。而越南降雨较少,不影响割胶。
数据来源:QinRex,路透,天风期货研究所
中等强度拉尼娜现象大概率持续到三、四月份
- ONI指数已到-1。根据NOAA报告,最新的10月至12月ONI指数已达到-1,已形成中等强度拉尼娜现象。
- 拉尼娜现象大概率持续到三、四月份。根据NOAA预测,拉尼娜现象将在2022年春季持续存在,并预计在4-6月份转为中性。
- 对橡胶的影响主要在影响开割。拉尼娜现象体现为东南亚降雨增加,严重则导致洪涝灾害或台风天气,目前东南亚各国临近停割且降雨较少,因此拉尼娜对于橡胶的影响主要在开割阶段。
数据来源:NOAA,天风期货研究所
泰国至中国集装箱运价维持高位
- 从价格来看,物流情况未有明显改善。据了解,泰国至中国的运价仍然维持高位,物流问题并未有明显缓解迹象。根据QinRex数据可知,集装箱运价仍然居高不下。
数据来源:QinRex,天风期货研究所
库存:节中仍有集中到港
节前青岛库存继续小幅增加
- 截至2021年1月27日,保税区内天然橡胶库存为7.74万吨,较上周增加0.01万吨,环比增加0.13%。
- 保税区外天然橡胶库存为22.53万吨,较上周增加0.24万吨,环比增加1.08%。
- 天然橡胶总库存为30.27万吨,较上周增加0.25万吨,环比增加0.83%。
数据来源:QinRex,卓创,天风期货研究所
RU仓单增速放缓,NR仓单继续增加
- 截至2021年1月28日,本周上期所RU仓单数量为22.87万吨,较上周增加0.23万吨;交割库库存为24.58万吨,较上周增加0.2万吨。
- 本周NR仓单数量为7.36万吨,较上周增加0.15万吨;交割库库存为8.56万吨,较上周减少0.04万吨。
数据来源:上期所,天风期货研究所
需求:东营、潍坊地区节后复工提升缓慢
轮胎厂开工季节性下滑
- 根据QinRex数据,截至2021年1月27日全钢胎开工率为20.15%,环比下滑32个百分点;半钢胎开工率为39.98%,环比下滑15个百分点。
- 据了解,受政策影响东营、潍坊地区轮胎厂复工但不开工(人员到场但不进行生产),其余地区多数企业已实现复工复产,开工率提升略慢于往年。
数据来源:QinRex,隆众,天风期货研究所
轮胎成品库存处于高位
- 根据QinRex数据,截至2021年1月28日中国全钢胎库存周转天数为47,半钢胎库存周转天数为46,较上周基本持平,维持高位。
数据来源:QinRex,卓创,天风期货研究所
1月重卡销量小幅环比增长
- 根据第一商用车网,中国重卡销量为7.8万辆,环比增长2.5万辆,同比减少10万辆。
数据来源:第一商用车网,天风期货研究所
价格:橡胶展现偏弱本性,基差走强
节前RU增仓下跌
- 1月28日RU主力收盘价为14150元/吨,较上周下跌465元/吨,环比下跌3.18%。
- NR主力收盘价为11405元/吨,较上周下跌380元/吨,环比下跌3.22%。
- RU-NR为2745元/吨,环比下跌85元/吨。
数据来源:Wind,上期所,天风期货研究所
全乳价格偏弱
- 1月28日上海全乳胶价格为13200元/吨,相较上周下跌550元/吨,环比下跌4%。
- 泰国RSS3价格为16300元/吨,较上周下跌400元/吨,环比下跌2.4%。
- 越南3L价格为12950元/吨,较上周下跌12950元/吨,环比下跌2.26%。
- 国产浓乳价格为9800元/吨,较上周下跌200元/吨,环比下跌2%。
数据来源:上期所,Wind,天风期货研究所
深色胶价格相对坚挺
- 1月28日泰标STR20价格为1825美元/吨,相对上周下跌35美元/吨,环比下跌1.88%。
- 泰混价格为13000美元/吨,相较上周下跌300元/吨。
数据来源:上期所,Wind ,天风期货研究所
基差走强,估值偏低
- 1月28日上海全乳胶-RU为-950元/吨,较上周下跌85元/吨。
- 泰标STR20-RU为-2516元/吨,较上周上涨289元/吨。
- 泰混-RU为-1150元/吨,较上周上涨165元/吨。
- 泰标STR20-NR为229元/吨,较上周上涨204元/吨。
数据来源:上期所,Wind ,天风期货研究所
天然橡胶平衡表
天然橡胶月度平衡表
- 上调1月库存变动2.5万吨:由于仓单增速较快且年前到港增加导致累库。
- 下调2月消费量5万吨:由于东营、潍坊地区轮胎厂复工缓慢。
数据来源:中国海关,ANRPC ,天风期货研究所
作者:唐逸
内容来源:天风期货研究所
免责声明
本报告的著作权属于天风期货股份有限公司。未经天风期货股份有限公司书面授权,任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发,须注明出处为天风期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
本报告基于天风期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料,仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法,但天风期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证,且天风期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。本报告中的信息以及所表达意见,仅作参考之用,不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,天风期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保,投资者根据本报告作出的任何投资决策与天风期货股份有限公司及本报告作者无关。
相关阅读像胶期货(橡胶期货行情分析)
天然橡胶期货分析(天然橡胶期货价格金投网)
黄金计量单位 盎司(一盎司黄金是多少克)
橡胶期货周报(橡胶期货周报内容)