投资标的物(货币基金投资标的)

2019年A股有个流行词叫“爆雷”，上市公司财务造假、业绩大变脸、老板出问题被抓等等，然后股价暴跌，投资者损失惨重，哭称爆雷。

或许是各种爆雷事件频发，也或许是现在外资进来多了，现在A股投资者也开始越来越重视基本面，随着2019半年报披露期到来，不少公司在业绩公告后股价都出现剧烈波动，而知名白马股大族激光和东阿阿胶公布糟糕半年后股价重挫之后，近期A股甚至开始兴起猜哪些股票业绩会爆雷，这是件挺好玩的事情。

随着更多公司公布半年报，很多投资者发现有些公司虽然发布的业绩很差，但是股价却不跌反涨，有些公司发布的业绩明明没那么差，但是股价却大跌，令人捉摸不透。

典型例子是7月29日公布半年报的分众传媒，分众传媒作为户外广告王者曾经受到众多投资者追捧，但是去年开始遭遇新进者新潮传媒的疯狂挑战，加上今年国内广告市场环境不佳，2019年公司实现营业收入 57.17亿元，同比下降19.59%；实现净利7.76亿元，同比降76.82%。

业绩公布当晚，雪球上众多投资者鬼哭狼嚎说爆了大雷，貌似这家公司快要倒闭了一样，估计很多分众股东那天也是夜不能寐，还有股民讨论第二天怎么挂跌停板出逃。但是第二天分众小幅低开后，强势上涨，收盘最终涨了7.64%，预计要跌停，结果奔涨停。

有点捉摸不透的感觉，但是如果理清楚股市里的爆雷和投资者预期之间的关系，或许对股价可以假装更加理解。

什么叫爆雷？球球定义爆雷更多是指坏事情突然出现，超出了投资者的预期，康得新造假、新城控股董事长猥亵女童，这些属于之前投资者都没有预期到会发生的事情，投资者毫无防备，出现之后就会立马改变投资者的预期，所以股价立马暴跌。

回到分众上来，分众遭遇新潮挑战、广告环境不好，这是明牌，而且分众此前也发过半年业绩预告，预告里已经告知投资者上半年净利润将下降66%至77%，并且在此前分众股价已经从高点腰斩不止。

所以当真正公布半年报以后，虽然净利润是跌了76.82%，对于真正跟踪分众的投资者来说这不算是“雷”，而是在市场预期范围内的，反而会形成Q2已经是业绩底的预期，从第二天中金的研报中可以看到传统行业的广告投放取得了很不错的增长，结构调整或有进展。

（雪球用户在讨论分众的业绩和股价表现）

投资者对分众接下来的业绩预期是向好的，所以股价不跌反涨了，当然，如果等到Q3分众的业绩并没有如期取得改善，那倒是时候业绩差就是大雷，股价估计就真的会深不见底了。

今天还有个很典型的反例就是涪陵榨菜。

涪陵榨菜7月30日晚披露半年报，上半年实现营收10.86亿元，同比增长2.11%；净利为3.15亿元，同比增长3.14%。这业绩看着不算太差，但是今天一字跌停。

这算是个不小的雷，因为投资者之前并没有预期到涪陵榨菜这份业绩这么差。涪陵榨菜上半年收入和利润基本持平，但是此前涪陵榨菜发布的2019年度财务预算报告中预计营业收入目标是同比增长26%。

虽然这不是业绩承诺，但是投资者之所以给涪陵榨菜这么高估值以及涪陵榨菜这半年股价攀升创新高，是因为投资者对涪陵榨菜的成长性有高预期，现在上半年没增长（而且上半年是公司业绩大头），把这种高预期就给打破了，投资者用脚投票。如果要扭转预期，需要接下来有好的业绩表现。以下雪球今日话题的悬赏问答很好地阐释了这个逻辑。

雪球今天还有个很热的话题是对新股“什么值得买”的讨论，讲得是值得买这个IPO新股已经13个涨停板，市盈率高达95倍，但是仍然没有任何开板迹象。新股热炒，这是A股的特有现象，尤其是遇到值得买这种盘子小而且公司质地有还不错的公司，股价往往脱离地心引力。

这里面其实也有很强的投资者预期，就是A股炒新已经让投资者形成了新股高估值被爆炒的预期，总是认为会有更傻的资金进来博弈，只有这种博傻预期被打破以后，这种现象才会得到改善。

苹果今天公布了最新季报，这个财季苹果营收为538亿美元，同比增长1%，净利润100.44亿美元，同比下降13%，从增长来看数据并不是太好，但是股价盘后大涨4%再度站上1万亿美元，大涨逻辑也是预期，1是苹果的下跌势头已经止住，尤其是中国区，2是下季度给出的指引超预期，两者叠加后给投资者形成了乐观预期，今晚股价表现自然好。当然长期来看，也得评估之后苹果的产品创新能力和生态是否能继续长期维持。

（雪球用户在苹果季报后评论苹果护城河）

还有个很有趣的话题，意思是类似药中茅台东阿阿胶、榨菜茅台涪陵榨菜...凡是被誉为“X中茅台”的公司最近都爆雷了，怎么看这种现象？

其实这也可以用前面讲的爆雷和预期来解释，茅台是A股股王，是A股股民心目中几乎完美的投资标的物，高成长高利润高垄断，那些被誉为“X中茅台”的公司之所以被拿来和茅台比肩，那是因为投资者对他们也是有着类似茅台的预期，从而给予高估值，但是这些公司由于各种原因并没有办法像茅台那么完美，所以一旦业绩出现调整，就形成戴维斯双杀。

好了，会聊股票的球球今天和大家首次亮相，如果你们喜欢，欢迎点好看，有你们的支持，才能激励会聊股票的球球继续前行。

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