硅铁期货品种(硅铁期货行情分析)

今日早盘，期货市场开盘，硅铁开盘涨停，暴涨9%，锰硅大涨逾6%。

硅铁和锰硅一直以来被归类为商品市场中的小品种，成交不活跃，持仓量也偏低。但今年以来，随着黑色系产业链内部的套利、对冲和投机等各路资金的进入，小品种渐渐也走出了趋势。尤其是硅铁，7月至8月的上涨，8月至9月的下跌，以及9月至今的上涨，相比各种大热品种，走势都要流畅得多。对此，南华期货研究所金属研究总监李晓东表示今年铁合金市场主要受政策扰动比较明显，造成了趋势性大涨大跌的行情。今年7-8月，铁合金主产区内蒙古因为70周年大庆，进行了普遍的限产限运，内蒙硅铁产量占全国45%左右，导致供应偏紧，推动价格大涨；而后限产结束，供求矛盾有所缓解，加上对采暖季钢厂限产，铁合金需求面临下降的预期，价格大跌；但是10月以来，钢厂利润处于高位，环保限产政策下，高炉产能无法充分释放，钢厂为增产，增加在转炉里的铁合金用量，因此需求维持良好；而供应端，因9月预期悲观，铁合金生产企业复产不及预期，大型铁合金企业库存大幅下降，甚至负库存，推动价格重新大涨。此外，今年国内供给侧改革，钢铁出口量大降，东南亚钢铁行业回暖，带动今年下半年以来，国内硅铁出口走强，也是支撑价格上涨的重要原因。

相关个股：

君正集团：化工主业回暖 金控布局进入收获期

一体化循环产业链铸造公司化工产业核心竞争力，行业景气度回升助力公司传统主业业绩高增长。公司是内蒙古氯碱行业龙头企业。1）公司依托完整的"煤-电-氯碱化工"和"煤-电-特色冶金"一体化循环经济产业链，实现资源、能源的就地高效转化，形成公司在资源、成本、技术、规模等方面的核心优势。2）受益于行业景气度提升，2016年以来，公司主力产品PVC、烧碱、硅铁等价格持续上升，助力公司传统主业业绩高速增长。2017Q1公司净利润5.34亿元，同比增长85.82%。我们预计随着经济企稳及供给侧改革的推进，氯碱行业景气度持续，公司化工主业业绩或将维持高增长。

前瞻布局保险/基金/银行/券商，金融业务战略性投资逐步进入收获期。近年来公司前瞻布局金融领域。公司目前分别持有华泰保险/天弘基金/乌海银行/国都证券15.3%/15.6%/3.99%/0.83%的股权。目前，所有金融业务均为公司持续贡献利润，2016年公司金融业务净利润占比达到25%左右，随着旗下金融子公司发展壮大，金融业务的占比和贡献有望稳步提升。另一方面，随着华泰保险、蚂蚁金服的上市，华泰保险和天弘基金股权价值将迎来一次系统性重估，公司持有的相应股权价值有望实现大幅增值。

战略入股稀缺保险集团，民营资本驱动保险业务加速发展。华泰保险是我国仅有的12个保险集团牌照之一，牌照稀缺性高。华泰保险集团旗下财险、寿险、资管业务均具有较强竞争力：1）华泰财险是业内极少数连续5年实现承保盈利的中型财险（平均综合成本率98.45%）；2）华泰人寿业务结构健康（70%保费来自高价值个险渠道），已进入稳定盈利周期；3）华泰资管市场化竞争力行业领先：管理资产91%来自第三方，比例大幅领先同业。君正集团目前持有华泰保险15.3%股权，若受让中国石油化工集团和中国石化财务有限公司所持股权顺利完成，持股比例达22.3%，成为华泰集团第一大股东，民营资本活力有望驱动华泰保险业务发展加速。

投资建议：公司化工主业依托循环经济产业链布局及内蒙古区域成本优势，叠加公司主力产品行业景气度周期趋势向上，公司化工主业预计将维持高速增长。公司战略布局金融领域，相关金融子公司发展已进入收获期，一方面构成公司业绩增长的第二支柱，另一方面随着相应事件驱动将带来金融股权的重估，公司金融股权或面临大幅增值。我们看好公司传统主业的高成长性以及金融业务价值重估带来的价值增值。同时作为内蒙地区氯碱行业龙头企业，公司或将受益内蒙古70周年大庆的政策红利。我们预计公司17/18/19年净利润为22.32/27.16/32.56亿元，对应PE为20.5/16.8/13.9倍。维持公司"增持"评级。

风险提示：1）化工产品价格回落；2）受让华泰保险股权尚待审批（东吴证券）

鄂尔多斯:充分受益硅铁涨价 净利润同比增长93.61%

硅铁价格七八月大涨后于九月回落。供给端，七八月份硅铁上游原材料兰炭、硅石的供应不足导致硅铁现货紧张，而西北各地趋严的环保政策更是加剧了现货的紧张，其中甘肃产量不足，青海受环保影响，内蒙地区受大庆和自身检修的影响。需求端，由于下游钢材价格走强，钢企高利润下产量攀升，三季度粗钢产量较去年同期上涨8.3%，另外硅铁出口的小幅上升也进一步增加的硅铁的需求。良好的供需格局支撑了硅铁价格七八月份的大涨。临近8 月末，硅铁产量开始回升，随着市场缺口逐渐被填补，硅铁价格触顶回落。总体上，三季度内蒙古鄂尔多斯硅铁FeSi75-B 市场均价为6938 元，较去年同期增长50.70%，较二季度环比上涨25.21%。

硅铁涨价下，公司业绩弹性大。公司具备完整的"煤－电－硅铁合金"、"煤－电－氯碱化工"循环经济产业链，拥有煤矿和坑口自备电厂，生产电力几乎100%自给自足，电力成本占硅铁、硅锰、PVC 生产成本约70%、20%、50%，因此硅铁涨价下，公司业绩弹性大。参考去年数据，我们假设今年全年公司硅铁销量为160 万吨，在营业成本不变的情况下，测算得到，硅铁价格每上升100 元/吨，公司硅铁年化总毛利上升1.6 亿元，扣除三费、25%所得税和40%少数股东损益等，公司年化净利润上升5800 万元。三季度公司销售毛利率27.81%，较二季度上升2.59 个百分点，反映了公司充分受益硅铁涨价。

四季度钢厂采暖季限产，需求减弱或压制铁合金价格。进入十月份以来硅铁价格总体稳定，但后续北方钢厂将进入采暖季限产，根据我们测算，今年全国采暖季日均粗钢产量为212万吨，较今年9 月日均产量下降11.37%，目前已有部分地区提前进入限产。下游需求一旦减弱，铁合金价格较难上行。

维持盈利预测，维持"买入"评级。环保政策趋严，电力冶金相关行业龙头企业集中度有望提高，公司"循环经济"模式在原材料储备、电力成本方面优势极强，将充分受益于行业集中度提高带来的盈利改善。我们维持17-19 年EPS 0.90、1.43、1.86 元，目前股价对应PE 分别为15、9、7 倍，维持"买入"评级。（申万宏源）

本文源自证券市场红周刊

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