中国证券投资基金业年报(中国证券投资基金业年报2022)

小智资讯 2023-08-01 03:33:24 9

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如何读懂一份基金年报？首先是要选择最适合自己的基金，市场上基金产品繁多，投资者应该怎么挑选？个人认为选择基金其实与自己的投资思路有关系，比如不懂投资那就应该选择风险较低的固收+，债券型基金等等，而相对研究行业基本面，认为该行业未来发展趋势具有想象力则可以选择与指数相关的ETF，那么不仅认为行业具备前景，还对个股有偏好的，则可以选择混合型基金，以及基金持仓占比是自己风格偏好的，尤其是对于专业的投资者，挑选基金实则是在找与自己投资理念相近的资产管理人，无论是研究角度，还是投资策略都是需要极为认可的，志同道合才是选择这款基金的理由，买基金更多是为了把资金交给更专业的人士打理，而自己把精力放在工作上，这就是为何必须挑选基金投资风格与自己相近的原因，因为该基金管理人所做的投资行为就是自己所想，而市场大多数的基民不理解这个道理，压根不在意基金的投资策略与风格，也不是寻找志同道合的资产管理人，而是什么赚钱买什么，他们热衷于热门基金，也就是排行榜，而这也就是亏钱的原因。

对于基金产品而言，我的理念是偏向于固收+，债券基金，以及行业ETF，而且要以定投的方式配置，所以很少提起混合型的基金产品，但是该类基金我也有关注，今天就让我们来聊下持有券商股，立足低估值，追逐高景气投资策略的基金产品，分享读懂基金年报的研究方法。

这款基金就是广发多因子混合（002963），而基金经理唐晓斌也被行业内称之为孤独的赚钱者，虽然这位资产管理人不是那么出名，但是管理的基金水平可比很多明星基金更加优秀，首先我们从收益角度来理解，如图：

该产品年收益远远超过沪深300，虽然今年以来下跌16.75%，而沪深300也下跌16%，走势较为相近，但是该产品拉长时间的走势都是远胜于沪深300的，要知道我说的是远胜，甚至超过了近些年主打的明星基金经理管理的产品，统计过往数据就能够论证，如图所示：

该基金成立于16年底，成立以来的收益超过市场大多数的产品，17收益为9.64%，18年收益下滑14.93%，19年收益为52.58%，20年收益为61.38%，21年收益为89.03%，可以看到除了18年市场极度萧条该产品有过回撤以外，其余时间年收益分别实现惊人的增速，这样的利润增速甚至是优秀企业的年利润都无法对标的，那么该基金的年收益是多少呢？成立以来年收益为27.74%，这样的收益几乎是基金界的佼佼者，奈何居然没什么投资者关注，而且近些年火爆起来的基金产品都无法与该产品对比。

要知道基金产品最难得就是时间的考验，有些基金在行情火热的时候拿奖，也被市场的投资者称之为明星基金，作为管理的基金经理也十分出名，但是过些年这些产品与基金经理就会被市场所遗弃，随之而来的则是下一波明星基金，所以不仅是股民在炒股票，说到底基民也在炒基金，那些优质的基金居然被埋没到无人问津，本文所说的这款基金就是年收益达28%左右，并且从17~21年用业绩证明了自己的投资能力，那么未来当如何呢？我们来研究该基金的持仓，从而推演未来该基金的走势：

该基金的第一大持仓股居然与我的想法不谋而合，持有华泰证券占比为6.94%，而第二大持仓中信证券则是5.95%，而且还持有3.98%的国泰君安，以及持有4.31%的同花顺，而恒生电子这家企业的业务也与券商密不可分，持有3.43%，投资者可以发现与券商相关的企业持仓占比为25%左右，从券商股持仓顺序来说就是我平时所说的性价比最高的券商，分别是华泰，中信，国泰，而且持仓占比的排序也与我的想法一致，如果我认为我的想法是正确的，那么该产品的基金经理是十分有眼界的，在当下敢于把券商作为最为重要的战略持仓行业，至少以我的角度是极度认可的，虽然同花顺本质上是互联网平台，包括恒生电子也是软件开发公司，但是这两家企业的业绩与券商是挂钩的，只要券商行业高度景气的时候，这两家企业都则受益，尤其是同花顺，统计业绩走势基本与券商行业利润相同，所以该基金把券商行业作为了未来收益的主要布局领域。

而且该基金还持有5%的债券，8.3%的现金，算上之前25%券商相关企业，这些个人较为认可的资产配置接近于40%，所以当券商行业估值修正，市场开始回暖的时候，该基金的收益在逻辑层面则可以继续跑赢沪深300，至少我是这么认为的，而除此以外，该基金还对制造业有些偏爱，持有东山精密4.39%，金禾事业3.83%，福耀玻璃2.78%，虽然我对这些企业研究不太深刻，但是福耀玻璃在行业的地位还是耳熟能详的，至于为何持有制造行业我认为管理者有自己的想法，投资者可以从该基金的年报策略来理解基金经理的投资理念，如图：

投资者可以从年报了解基金经理的想法，投资目标以企业的价值为基础，在股价大幅低于内在价值的时候介入，也就是以较低的价格买入较高的价值，这样之间的差价则是该基金获利方式，也是我平时一直所说价值投资的安全边际，而投资策略，则从企业的经营能力，管理层设立的制度，以及企业现有的资产价值作为衡量标准，因此可以看出该基金经理也是一直在强调价值而不是所谓的市场趋势，但凡能够获得稳健收益，且复利回报的投资者，无论是机构还是普通投资者，一定是价值投资为理念的，那些抱着炒作思维也许在市场行情火热的时候可以获取超额的收益，但是拉长时间这些投资的收益都很惨淡，这也就是行业所说的一年翻三倍的人数不胜数，但三年翻一倍的人却寥寥无几，对于大多数的投资者他们的收益只不过是过山车而已，只有以企业价值为主导才能获得长久的收益。

至少从年报可以说明该产品的基金经理侧重于企业的价值，那么作为价值投资者能力圈是不同的，所以接下来让我们立足年报数据，来研究下该基金持仓的领域方向是哪些行业？

从持仓领域理解，与之前所论述的前十大持仓方向一致，制造业占比40%左右，而金融行业则为25%左右，这些领域是该产品的主要方向，也是基金经理所研究的对象，从市场角度来理解，当下有很多的制造业都较为低估，而金融行业则更不用说，这是我文章总是提到的行业，如券商板块估值创下历史新低，即使站在行业历史估值的角度，都具备买入的性价比。

但是该基金经理对个股的投资仍然不够集中，这与很多价值投资者的理念有些不同，个人认为与管理的资金规模有关系，该基金当下规模为233亿，因此持仓个股也并没有那么集中，很多基金经理都是押注行业方向，然后分别买入几家龙头企业，从而获得超越行业的平均收益，但不管怎么说，从该基金持有券商的排序，我认为对于券商行业是有足够远见的，而且过往业绩也说明该产品业绩的出色，因此是值得投资者花心思研究的基金产品。

介绍完这款基金，投资者可以知道当下优秀的基金也在持有券商股，而且是低估值的头部券商，从而能够论证券商是有价值的，有战略远见的投资者正在持有或者布局，而本文分享给投资者如何解读基金的价值，以及年报的数据，要挑选基金首先要了解基金管理人，然后是资产规模，持仓占比，然后以年报的数据作为买入准则，比如该基金持仓的策略，投资行业的领域，了解这些以后投资者自己对比这些企业当下的估值是否具备性价比，再以该基金成立的时间，过往的业绩作为衡量标准，基本就能测算该基金的投资价值。

说到底买基金与挑选股票是一样的，伟大的企业只有了不起的投资者会投资，而那些借助风向炒作，企业未来压根不具备前景的也只有炒股的赌徒会去参与，基金何尝不是这个道理呢？优秀的基金必然只有优秀的投资者会去买入，解读基金年报，分析基金产品的价值这些都只是技巧，而如何真正找到可以让自己一劳永逸赚钱的基金呢？那首先就要建立自己正确的价值观，不断学习从而完善自己的投资理念，思维框架，只有当自己越来越懂投资的时候，你挑选的基金也好，股票也罢，才是真正具备买入价值的，因此投资还是立足于自我思想的，你的收益即是你的认知，在你阅读书籍的时候，别以为这是无用功，实则在进阶认知的过程中，当你未来付出行动之时，收益则是你这些年努力的奖赏。

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