云母& # 039；美国监管机构对稳定货币、DeFi和NFT的态度

欧盟MiCA法案解读：更严格的监管会对加密生态产生哪些影响？

本文将从监管资产类型、方案、对行业的影响等方面对MiCA法案进行分析解读。

2022年10月10日,theEuropeanParliamentCommitteepassed《加密资产市场监管法案》(CryptographicAssetMarketSupervisionAct,micaforshort).欧洲议会也就《资金转移条例》(资金转移条例，TFR)进行了投票。

一旦MiCA法案通过并实施，它将成为欧盟的一个里程碑'；s加密监管。。FTX事件与各国对加密资产缺乏监管有很大关系。MiCA法案对加密交易所、稳定货币发行机构等加密项目有明确严格的监管制度。MiCA法案不仅将使监管政策分离的欧盟国家形成统一的加密监管体系，而且将影响世界各国的加密立法，加速全球加密市场从"野蛮生长"舞台到"法律时代"。

回顾云母配方的历史：

2020年9月24日——，欧盟委员会通过了关于加密资产市场监管的提案；

2021年2月19日——欧洲央行观点；欧洲经济和社会委员会'；2021年2月24日的意见；

2021年6月24日，——欧洲数据保护主管'；的意见；

2022年6月30日，——，欧洲议会和理事会达成临时协议；

2022年10月5日，3354，欧盟理事会批准了关于加密资产市场监管的最终立法文本；

2022年10月10日，——，欧洲议会委员会通过MiCA法案；

mica法案原计划于今年11月召开全体会议进行最终表决，但近日欧盟发言人称，该草案需要翻译成24种语言，最终通过时间推迟至2023年2月。MiCA立法通过后，欧洲监管机构将需要12-18个月的时间根据该立法编写和应用新规则，预计最早将于2024年2月实施。欧盟的MiCA法案被一再推迟，今年6月首次批准了原始文本。最终文本于10月发布，因此MiCA法案的实施将不可避免地再次推迟，但这并不影响其对密码行业的意义。

本文将从监管资产类型、方案、对行业的影响等方面对MiCA法案进行分析解读。

云母为什么值得关注？

首先，云母的立法级别高，应用范围广。除了统一的反洗钱法规，欧盟整体上没有统一的加密监管框架。一旦云母被采用和实施，，将直接适用于整个欧盟，超越成员国立法。军事参与部还将授予国家当局额外的执法权力。欧盟的加密资产服务运营商只有遵守监管框架的要求，才能在拥有5亿消费者的27个欧盟成员国运营。相关主体的合规成本会大大降低。

其次，MiCA明确了稳定币和密码资产服务提供商(CASP)等密码资产的监管规则，为市场主体提供了明确的指引，规范了整个行业的发展，有助于保护消费者，增强市场信心。。

最后，MiCA可能会起到示范法的作用，对世界各国的加密监管立法产生影响。加密市场的快速发展不仅带来了DeFi和NFT等金融创新，也引发了洗钱、逃税、欺诈、资产外逃和恐怖主义等严重问题。目前，许多国家都在积极探索加密监管方案。欧盟的MiCA法案是全球主要司法监管领域的领先加密监管框架。未来MiCA的采用和实施，不仅可以为一些国家的监管立法提供借鉴。也可能促使一些保守国家改变对加密资产的消极态度。

由mica监管的资产类型

云母'；的主要监管内容：一是对稳定币等支付令牌和其他加密资产的监管要求；二是对发行方、提供商、交易平台等各类密码资产服务商的监管要求。

MiCA明确了法律法规的适用范围、加密资产的分类、监管主体以及相应的信息报告制度、业务限制制度和行为监管制度。MiCA为加密资产建立了一个超越现有欧盟金融法律的监管框架。符合金融工具资格的加密资产将不属于MiCA'的监督。比如证券代币、央行数字货币都不在MiCA的范围内'；的监督。

MICA的执行将由各成员国指定的监管机构管理，其名单将予以公布。监管机构可以是新的或现有的机构。欧盟一级的监管机构是欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券和市场管理局(ESMA)。。

根据加密资产是否需要锚定其他资产的价值，MiCA将加密资产分类为电子货币代币。、EMT)、资产参考令牌(ART)和其他种类的加密资产。

图1。不同类型加密资产的监管要求

lEMT旨在通过仅参考一种官方货币来锚定其价值。它是硬币或纸币的电子替代品，简单来说就是"电子货币"。例如，我们在互联网上使用各种货币支付方式。、支付宝支付、微信支付等。

lART旨在通过引用任何其他价值或权利或其组合来锚定其价值，包括一种或几种官方货币，ART涵盖除EMT之外的所有其他由资产支持的加密资产。。比如美元、国债支持的USDT、USDC等稳定货币，黄金实物资产支持的PaxGold都属于第

l条其他加密资产都是不属于"电子代币"或者"资产参考令牌"。，涵盖各类加密资产。相比EMT和ART，其他类型加密资产的监管相对宽松，只需要提交一份白皮书，获得批准，遵守营销/组织/技术等一般监管规则即可。

不受MiCA监管的加密资产是：

其他免费获得的加密资产。"的定义免费"在云母是非常严格的。需要交换个人信息的加密资产，或者需要向加密资产支付会员费、佣金、金钱或非金钱利益而获得的加密资产，不属于免费获得的加密资产。

加密资产，如比特币，作为维护分布式账本技术(DLT)或验证交易的报酬；

用于交换商品或服务的功能代币。。对于商品和服务仍在筹备中的功能性代币，筹备期超过12个月的，属于MiCA监管范围；

唯一且不可与其他加密资产互换的加密资产。，即NFT资产(MiCA不使用"NFT"；直接)。云母'；美国监管机构对稳定货币的态度，DeFi和NFT

MiCA将通过要求稳定的货币发行者以1:1的比例建立充足的流动性储备，并部分以存款的形式建立，来保护消费者。每一个稳定的货币持有者都将能够获得发行者'；的债权人'；的权利。管理准备金运作的规则也将提供足够的最低流动性。所有稳定的货币将由欧洲银行管理局(EBA)监管。云母'；非欧元支持的稳定货币的日交易笔数和交易量不得超过100万和2亿欧元。目前，USDT、USDC、BUSD三大稳定货币占据了加密货币75%以上的交易量，其日交易量和成交量大大超过MiCA'美国的法规。未来，如果欧盟打算对非欧元稳定货币实施监管政策，，这可能会阻碍欧盟加密市场的竞争力和创新潜力。

由于DeFi的信息结构与传统金融不同，标准政策无法有效监管DeFi，MiCA暂时没有将DeFi纳入监管范围。。欧盟正在试行DeFi"嵌入式监控"方案。9月28日，官方网站，欧盟发布以太坊《DeFi嵌入式监管研究》公开招标。投标金额预计为25万欧元，研究预计需要15个月完成。。"嵌入式监控"scheme可以使监管机构通过读取公共链数据来自动监控合规性，这可以大大减少市场参与者主动收集、验证和向当局提交数据的需要。NFT暂时没有纳入云母的监管范围。。根据MiCA'根据美国法规，具有独特性且不可替代性的密码资产不属于该法规的监管范围。欧盟委员会将需要在18个月内评估并创建一个针对异质令牌(NFT)的监管体系。MiCA不使用术语"NFT"；业内常用，但坚持"实质大于形式"来描述这种加密资产。即其价值属性归结于每一项加密资产的唯一性和功能性，每一项加密资产的价值不能用相同的市场价格比较手段或统一的资产来衡量。因此碎片化的f-NFT(碎片化的NFT)不会被认为是唯一的和非同质的加密资产；同时，NFT的过度流通也会被认为是同质的，可能会受到云母的调节。

异常严格的资金转移条例(TFR)能否通过？TFR是欧盟的一部分'；美国改善其反洗钱和反恐融资(CTF)的立法计划，该计划于2021年7月首次提交给欧盟委员会。

根据TFR的规则，如果没有个人身份信息，加密资产服务提供商(CASP)上的账户之间将不会有任何数量的加密货币可以转移。这比欧洲旅行规则为传统金融部门设定的1000欧元门槛还要严格。。当交易所的客户向非托管加密钱包转账时，如果转账金额超过1000欧元，则需要验证钱包是否属于该客户，否则CASP将无法转账。两个非托管钱包之间的转移不受TFR的管制。

欧盟的人对TFR有不同的看法。支持者认为它有助于明确CASP的监管边界，但更多反对者担心，各方可能难以遵守这一规则的技术要求，个人身份数据的收集也不一定有助于打击洗钱活动。TRF违反了欧盟隐私宪章。用云母'；美国的最终投票推迟到2023年2月，TFR的立法工作也可能被推迟。很多人期望在最终文本中做一些改进，在不偏离提高透明度的监管目标的情况下，充分考虑加密资产的特殊性。云母'；s对行业的影响和意义

欧盟MiCA法案的四个基本目标是：建立加密资产的监管框架，支持加密市场的创新和公平竞争，保护消费者/投资者和市场完整性，确保金融体系的稳定。。预计MiCA和TFR实施后会有一些关键性的变化：

(1)欧盟内部将形成统一的监管和执法体系。云母'；美国的执法将由各成员国指定的监管机构来管理。在欧盟一级，它将由欧洲银行管理局(EBA)和欧洲证券和市场管理局(ESMA)监管。例如，加密资产服务提供商(CASP)只要在欧盟成员国注册并获得监管部门批准，就可以在整个欧盟范围内有效；

(2)明确项目、CASP等监管主体的信息报告制度和业务限制制度。比如加密资产项目营销信息内容、信息发布、信息修改的规定；

(3)有效保护消费者，防止加密市场操纵和内幕交易。比如稳定货币项目、CASP都有明确的准备金制度和监管规则，资金规模较大、影响力较大的项目会受到更多的监管。，可以有效防止类似FTX事件的发生；

(4)加强对重要资产的监管，给予新事物创新空间。一些重要的、成熟的加密资产有明确的定义和监管。对于NFT、DeFi等监管方式不成熟的加密资产，暂时没有强行纳入监管，以免阻碍项目的创新发展；

(5)加强加密资产跟踪、反洗钱和反恐。《TFR法案》扩大了"旅行规则"所有加密的资产交易。而且取消了最低门槛和低价值转账的豁免，在CASP的平台内转账时，双方需要提供并存储资产来源及其受益人的个人信息。

未来MiCA法案的实施，将统一欧盟27个国家的不同监管体系，打造单一加密监管市场，可以降低项目方以及不同辖区交易所的合规成本和业务拓展成本。对于加密货币玩家来说，这也意味着在一个大市场中更好的流动性和更多的交易机会。MiCA法案对稳定货币的监管相对严格，除了信息披露、资产准备、营销和运营。还禁止加密货币公司对稳定货币存款收取利息；MiCA法案还为集中交易所等中介机构提供了更多的规定，这可能会使一些密码交易所习惯于"野蛮"增长面临更多的合规限制，也可能吸引传统金融市场的资本和机构进入加密市场。。MiCA法案对加密产业的发展积极意义大于消极意义。一个规范的大市场更有利于加密资产的发展。与Bi'等大型交换和加密项目相比；首先，较小的加密货币交易所和初创企业可能会从MiCA监管中受益更多。

最后，云母和TFR只是EU'美国对加密资产市场的监管，未来仍可能有更多的变化和不确定性。MiCA和TFR有大量的审查条款，在法案生效后的1-3年内会对大量课题进行审查和重新评估。，如"未管理的"钱包，NFT和法案的可持续性。除了MiCA和TFR，欧盟也正在制定几个对加密领域有重大影响的计划。比如：DLT领航系统，朵拉，DeFi"嵌入式监控"方案、NFT报告、数字欧元立法等。 相关阅读
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