中美期货结算(中美期货公司)

美债直接关系美国的国运存续、台海危机以及中美国际主导权之争

在可信财商周日公益直播中的演讲

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、当前全球乱局的关键是美国内部矛盾外部化，尤其美国当前最大软肋是美元的国际地位与国际购买力正在持续大幅下滑

导致当前全球乱局的主导因素是美国内部矛盾的外部化，直接体现在两个方面，即

1. 互联网与移动互联网红利消耗殆尽后，第四次工业革命的红利暂未释放，产业红利空档期让全球陷入零和博弈的困境
2. 中国的强势崛起已经直接危机美国的国际主导权，让美国极其不淡定

基于此，美国有两大应对之策，即

1. 内部革新，奋发图强，寻求新的突破
2. 给其潜在竞争者中国设绊子，延缓其崛起的态势，维系美国国际主导权的存续

从目前的态势能够得出，美国选择了综合性的应对之策，即通过全球收割，为其第四次工业革命红利的释放赋能以及通过战争搅乱最富庶，且具备挑战其国际主导权的欧洲和东亚，延缓其崛起的态势，且顺势对其实施收割，为美国第四次工业革命培育腾挪空间与赋能
这是俄乌冲突爆发与当前美国在东北亚、台海蠢蠢欲动的根本

另外，美国之所以到处煽风点火，引爆冲突的关键是其内部矛盾的持续恶化，已至即将失控，尤其美国当前最大软肋是美元的国际地位与国际购买力正在持续大幅下滑

二、目前美国对中国最大的利益诉求是再次将贸易顺差转换为美债，帮助美联储缩表

在过去很长一段时间，决定中美关系稳定无非两点，即

1. 产业互补，中国凭借廉价的劳动密集型产业持续向美国输出物美价廉的商品，让渡发展红利
2. 中国贸易结算几乎全部基于美元
3. 中国贸易顺差的大部分盈余用于购买美国的国债，为美国让渡中国发展的红利与支持美元的国际购买力

但是后来随着中国国家实力的提升与中美关系变质，中国开始寻求人民币国际化与逐步降低对美国的利益输送，尤其开始在诸多领域挑战美国的国际主导权，这直接决定当前中美关系的演变

俄罗斯抛售美元与欧元，且将其置换成人民币资产以及将人民币纳入本国外汇储备，并允许人民币结算其对外贸易

另外，俄罗斯国家与富豪开始大规模投资中国，这就构成了人民币国际化的全球支付大循环

除此之外，还有伊朗与土耳其如法炮制

但这恰恰动摇了美国金融与石油结算绑定以后，转嫁危机、收割他国的根本，从而冲击美元的根基

如果美国不及时制止人民币的这一全球大循环，届时强势美元则必然不在，经济下行、资产泡沫破裂、债务危机以及恶性通胀再现

所以目前美国对中国最大的利益诉求是将贸易顺差转换为美债，不但为美元背书，而且用这些中国赚取的贸易顺差投资国内和国外，帮助美联储缩表，甚至再次进入欧洲和中国境内，炒作房地产和股市等虚拟经济牟利

这恰恰也是当前美国对中国最大的利益诉求

三、中国的崛起开始动摇有利于美国的国际格局，但是美国却无力与中国硬碰硬，陷入了焦灼状态

表面看，目前中美斗争看似很激烈，其实这是主动挑事的美国在中美合作中越来越力不从心的焦虑外溢，更多是为了从中国榨取利益的表演，形式而已

其实，当时中国向美国让渡发展红利与支持美元国际购买力必然是个暂时性的妥协之策，随着中国国力的提升必然会改变，只是双方都在寻求一个总体能够接受的俄“度”

当前的国际格局本就是基于二战结局奠定的框架，只是经过几十年的和平发展，中国已经强大到具备动摇美国国际地位的潜力时，既定的国际格局开始出现了演变

但是目前美国的国家实力与国际影响力依然远远强于中国，中国根本无力全面挑战美国的实力

只是基于当前中美实力的演变，中国已经逐渐有实力维护其核心利益不再受美国的肆意侵蚀，诸如贸易结算抛弃美元，改用人民币、台湾收复、南海建岛与抛售美债后的全球收购等

对美国而言，目前是武力遏制中国的最后机遇期，但是目前美国已经无力在中国的周边与其正面硬碰硬来一场军事冲突，基于此美国唯有选择挑拨东亚与发动一场代理人战争来搅乱中国的周边与冲击中国的既定战略，最终延缓中国崛起的态势

但是东亚相对欧洲最大的不同是欧洲一片散沙，遍地小国，而东亚中国一家独大，且内部高度一体，兵强马壮，让美国根本找不到突破口

就在僵持的过程中出现了美国在东北亚与台海的持续军事挑衅，政客恶语相告与日韩台上蹿下跳的场景

而中国对这一现象的应对之策就两招，即

1. 全力发展，确保在东亚具备绝对的优势，能够随时打败一切来犯之敌
2. 抛售美元，推高美国的通胀，冲击美元的国际购买力

四、美债陷入借新还旧，且日益恶化的“庞氏骗局”困境后，美国开始拿台海冲突做文章

一直以来，美元的底层资产是美债，而美债的购买者又是中国、日本等这一轮二战后发展最快的国际与地区

也就是说，穿透到底后，支持美元的底层资产是二战后的国际格局与发展红利向美国的转让

但是现在美债的全球购买者开始大幅抛售美债，尤其日本与中国

美债的总量也已超出了美国财政可支撑的极限，陷入了“借新还旧”与用新借本金偿还利息导致债务规模持续扩大的“庞氏骗局”困境

通常一旦任何国家、企业或个人陷入这一困境后，“暴雷”是唯一的选择

但对美国而言，除了财政外，还有两招应对之策，即

1、实施货币宽松，持续印美元，由美联储持续购买美债，而代价是恶性通胀与冲击美元的国际购买力

2、凭借国际主导权在全球收割，迫使盘踞在全球的财富，尤其是欧洲与东亚，回流美国，为其即将暴雷的美债接盘

基于此，美联储持续大幅加息与引爆俄乌冲突，迫使盘踞在全球的资本、技术与人才回流美国，实现一轮财富收割

但是，从目前的态势能够得出，除了欧洲外，这一轮美国的全球财富收割远未及其既定的预期，导致这一结局的原因有三，即

1. 中国的经济体量已经完全有实力让全球各国在中美之间寻求平衡，对冲美联储加息后的负面冲击
2. 最近几十年经过被美国多次收割后，全球各国对这一轮财富收割早有准备，让美国突袭不成
3. 中国用了2.3万亿在全球低价收购各类优质资产，为全球各国兜底与缓解美联储加息形成的负面冲击

基于此，美国开始在台湾问题上做文章，试图引爆台海冲突，迫使中国妥协

五、中国再次大幅增持美债与维持美元贸易结算已经绝无可能

其实，美国在台湾问题上极其纠结，尚未有清晰的战略布局，之所以出现这一茫然的关键是中国在台湾周边的军事力量已经强大到美国很难轻易撼动的地步

这就让美国在台湾问题上的算计颇多与政策摇摆，主要有二，即

1. 通过引爆台海冲突，扰乱中国的既定战略与搅乱中国的周边环境
2. 在台海挑事，迫使中国为了换取稳定的发展环境而不得已的妥协

而中国却极其坦然，主要应对有三，即

1. 确保在台海具备绝对的竞争力与战略底限，一旦美国突破底限，要具备随时彻底拿下的实力
2. 总体维持中美双方斗而不破的，维持其发展的战略定力与周边环境
3. 继续减持美国国债以及与各贸易伙伴国实施双边的货币结算，冲击美元的国际购买力与透支美国的国际主导权

基于此，摆在美国面前的就两个选择，即

1、铤而走险，引爆台海危机与朝鲜半岛冲突，以战争的形式打乱中国崛起的态势

2、与中国和解，重构国际格局，承认中国崛起的态势

显然短期内，美国绝对不会与中国和解，更别人让渡国际主导权，但是美国引爆东亚找不到能够与中国实力相当的代理人，而美国根本不敢与中国直接硬碰硬，自然陷入焦灼的状态

中国非常清楚，中美在诸多领域已经陷入零和博弈的困境，现在妥协必然一泻千里，而硬上成了其唯一的出路，所以中国断然不会再对美国战略妥协

这就意味着中国再次大幅增持美债与维持美元贸易结算已经绝无可能

六、美债持续突破上限的事实必然会让美国在台海铤而走险与中美金融脱钩已是必然

但是美国内部日益恶化的矛盾，尤其美债持续突破上限的事实必然会让美国在台海铤而走险，以“毁灭台湾”的形式搅乱中国的周边环境与扰乱中国的既定发展战略，只是目前正处于由量变向质变演变的过程中

另外，次贷危机之后，美国一直在努力搞制造业回流，希望通过将实体经济做大做强后实现杠杆的软着陆，突破经济金融化的困境

但是美国经过50年的经济金融化，经济早已被被深度金融化所绑架，即使美国真的砸了大几千亿美元大搞制造业回流和产业补贴，在未有中国这类传统美债购买者的支撑，美国必然面临债务飙升与通胀高企的尴尬

而中国却是美国经济发展模式变革的目标，即通过与中国抢夺实体经济实现其自身经济的变革

即通过金融化刺激消费，推动经济增长，而又要降低经济金融化，确保实体经济回归，而这一算计得以实现的前提是必须要有中国、日本等国大量购买美国国债，为其让渡发展红利

这就让美国陷入让中国购买其国债后抢夺中国实体经济的困境，中国断然不会答应

既然如此，中美金融脱钩已是必然，即中国绝对不会再大幅增持美债，且将会持续降低用美元实施贸易结算

如果中国拒绝大幅增持美债，2024年美联储重启量化宽松的可能性大幅提高，这必然会激化美国的债务危机，倒逼美联储大量购买美债，让美国的通货膨胀再次大幅提升，从而冲击美元的国际购买力

而中国却又可以借美国加杠杆货币宽松的机会，收紧货币与财政政策，为下一轮美联储货币收紧反收割腾挪空间

这或许又是对美国的致命一击，大幅缩小了中美两国的国力差距

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教

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