第33周链上数据：短期反弹幅度有限，需等待机构清算结束

资讯 2024-11-07 06:09:33 30

原文标题：《低迷徘徊不前，市场究竟还有多少抛压？｜WTR 8.19》

原文来源：WTR 研究院

本周回顾

本周从 8 月 12 日到 8 月 19 日，冰糖橙最高附近$61800，最低接近$56078，震荡幅度达到 9.34% 左右。

观察筹码分布图，在约 59000 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。

• 分析：
1. 59000-63000 约 138 万枚；
2. 64000-68000 约 116 万枚；
• 短期内跌不破在 54000~57000 概率为 70%；
• 其中短期内涨不破 64000〜67000 的概率为 74%。

重要消息方面

经济消息方面

1. 美国 7 月零售销售月率 1%，高于预期值 0.3%，⾼于前值 0.00%。

2. 当周初请失业金人数 22.7 万⼈，低于预期值 23.5 万⼈，低于前值 23.3 万人。

3. 美国 7 月零售销售月率录得 1%，为 2023 年 1 月以来最高增幅，缓解金融市场对美经济急剧放缓的担忧。

4. 经济学家 Peter Cardillo 表示，零售销售比预期的要强劲得多，减少了人们对经济衰退的担忧，对股市来说是个好消息。分析师认为，经济软着陆情景良好，对股市来说是积极的催化剂，可能会进⼀步上涨。

5. 期货市场将美联储 9⽉降息 25 个基点的概率从周三晚上的 65% 上调至 74.5%，降息 50 个基点的概率降至约 23.5%。

6. 美联储穆萨勒姆成：料未来几个季度不会出现经济衰退；预计美国今年下半年 GDP 增长将在 1.5% 到 2%；利率变动的时机可能即将到来。

加密生态消息方面

1. 先锋集团（Vanguard）首席执行官 SalimRamji 表示，该公司不会抄袭竞争对手（贝莱德），不会推出加密货币 ETF。

2. ai_9684xtpa 数据，自今年 8 月以来，LidoETH 质押连续 12 天净流出，共计流出 74304ETH（约 1.94 亿美元）。其中，JumpTrading 从 Lido 赎回 62609 ETH。

3. Lookonchain 数据，自 8 月 5 日以来，共有 9.55 亿美元稳定币从流⼊ Kraken。

4. 富达数字资产管理部主管 Cynthia LoBessette 表示，虽然美证券交易委员会（SEC）尚未批准可以质押 ETH 的 ETF，但这种情况可能会在未来发⽣变化，因为质押是 ETH 投资机会的重要组成部分。

5. 其认为更多的是时间问题，而不是是否发生的问题，富达已经与 SEC ⼯作人员进行了建设性对话，讨论将质押 ETH ETF 推向市场的可能性。

6. 美国参议院多数党领袖 Chuck Schumer 在 Crypto4Harris 市政厅会议上表示，美国应该在促进创新和提供常识性护栏之间为加密货币找到平衡，其目标是在今年年底前让参议院通过⼀项法案，并将其纳入法律。

7. Bitwise 统计，根据提交给美国证券交易委员会（SEC）的 13F 持仓报告，44% 的资产管理公司在第⼆季度增加了他们的 BTC ETF 头寸，22% 保持不变，21% 的机构减少了头寸，13% 清仓。

8. 大约 66% 的机构投资者通过 BTC 现货 ETF 持有或增加了 BTC 持仓（13F 表格是所有管理资产至少为 1 亿美元的机构投资管理者必须提交的季度监管报告）。

9. 据提交给美国证券交易委员会的 13F 报告：高盛和摩根士丹利于第⼆季度，总计买⼊超 6 亿美元的 BTC 现货 ETF，其中，⾼盛斥资约 4.18 亿美元购入 BTC 现货 ETF，大部分是贝莱德 IBIT（价值约 2.38 亿美元）。

10. 摩根士丹利持有贝莱德 IBIT 价值 1.88 亿美元，使其成为该 ETF 的前五大持有者之⼀，另持有较少的 ARKB 和灰度 GBTC;

11. Lookonchain 统计，标记为「美国政府」地址今年以来分三次向 Coinbase Prime 共转⼊ 15940BTC（8 月 15 日转入 1 万 BTC），价值约合 9.664 亿美元，在前两次转移后的三天内，BTC 价格均下跌约 5%。

长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现⼀些方向和在某前提下发生某种事件的可能性

长期洞察

• 大额交易所净头寸
• 非流动性巨鲸
• 高质量抛压
• 长期投资者持仓结构

（长图大额交易所净头寸）

大额交易净头寸的流入流出显示，大额的流入正在逐渐减少，市场的大额抛售压力正在逐渐下降。

（下图非流动性巨鲸）

非流动性的庞大巨鲸群体显示，他们仍在购买。

表明着市场支撑力量还存在。

（下图高质量抛压）

高质量抛压开始进⼀步下降，已经快要接近蓝⾊低抛压区域。
高权重抛压进⼀步下降。

（下图长期投资者持仓结构）

长期参与者的增持行为，长期参与者重新开始了买入行为，证明者对于后市的看好。
市场还没有形成真空地带，并不算脆弱，以及没有迈入深熊的条件。

中期探查

• USDC 购买力综合得分
• 网络情绪积极性
• 流动性供应量
• 链上现货总抛压
• 各价位结构分析

（下图 USDC 购买力综合得分）

从该模型观察，USDC 所呈现的买方状态，表明了机构型的用户可能购买意愿较⾼。
他们的购买状态未减弱时，场内仍有买方力量支撑。

（下图网络情绪积极性）

⽹络情绪在持续回暖的过程中，相比之前，下降幅度收窄。
可能中短期内的行情，启动速度取决于情绪修复速度。
当前结构接近于 23 年 8 月至 10 月份。

（下图流动性供应量）

流动性供应量已有逐步修复的迹象，可能此前所表现的流动性不足，
会得到稍微的缓解。

（下图链上现货总抛压）

卖方近期的表现，相对趋近于整体的抛售压力下降。
可能在当前的状态下，卖方力量的下降，影响主体转为买方。

（下图各价位结构分析）

当前 BTC 存量顶部价位为 70317 左右，长期筹码高盈利区上升⾄79540。
由于过窄的盈利空间，目前所计算出来的幅度有限，因此场内的增量会决定能否冲破存量顶部。

短期观测

• 衍生品风险系数
• 期权意向成交比
• 衍生品成交量
• 期权隐含波动率
• 盈利亏损转移量
• 新增地址和活跃地址
• 冰糖橙交易所净头寸
• 姨太交易所净头寸
• 高权重抛压
• 全球购买力状态
• 稳定币交易所净头寸
• 链下交易所数据

衍生品评级：风险系数接近红色区域，衍生品风险增加。

（下图衍生品风险系数）

上周风险系数触及红色区域随后市场与预期⼀致持续性震荡，本周风险系数再次接近红色区域，行情仍偏向于震荡或者少量回调。

（下图期权意向成交比）

期权成交量少量下降，看跌期权比例处于中位。

（下图衍生品成交量）

衍生品交易量在市场企稳后回落至低位水平。

（下图期权隐含波动率）

隐含波动率少量下降。
情绪状态评级：中性偏低迷

（下图盈利亏损转移量）

恐慌情绪 (橙线) 和积极情绪 (蓝线) 均下降到低位区间，通常市场会持续性震荡，但也意味着在继续下⼀次波动的力量。

接下来持续性关注蓝线是否回升。

（下图新增地址和活跃地址）

新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：BTC 流入累积，ETH 中量流出。

（下图冰糖橙交易所净头寸）

BTC 当前虽然有少量流出，但之前流入交易所的大量筹码当前仍未消化完毕。

（下图 E 太交易所净头寸）

ETH 交易所净头寸处于中量流出状态。

（下图高权重抛压）

当前暂无高权重抛压。

购买力评级：全球购买力少量流失，稳定币购买力大量回升。

（下图全球购买力状态）

美洲购买力再次流失。

（下图 USDT 交易所净头寸）

USDC 交易所净头寸大量回升。

链下交易数据评级:在 57000 有购买意愿；在 62000 有抛售意愿。

（下图 Coinbase 链下数据）

在 52000~57000 附近价位有购买意愿；
在 61000，65000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Binance 链下数据）

在 54000~57000 附近价位有购买意愿；
在 60000~63000 附近价位有抛售意愿。

（下图 Bitfinex 链下数据）

在 55000 附近价位有购买意愿；
在 67000 附近价位有抛售意愿。

本周总结：

消息面总结：

从最新提交的 13F 持仓表格看出，第⼆季度大约 66% 的机构投资者通过 BTC 现货。ETF 持有或增加了 BTC 持仓，包括高盛、摩根士丹利、美国银行等知名投行。仅贝莱德和富达旗下现货 BTC ETF 总计已持有 316 亿美元 BTC。

可惜并未促进市场大涨，原因来自第二季度 MtGox、Jump Trading、德国/美国/灰度等地址的联合卖出。头部机构的增持，则希望于在之后的放水的情况下加密跑赢传统股市，历史上币市在货币宽松周期也确实表现不俗。可惜去年、前年也就是 2022 年大量破产的机构等在近期清算，抑制了价格。短期则需要等这些清算结束，才能回归其阿尔法属性。

链上长期洞察：

1. 大额抛售压力正在下降；

2. 非流动的巨鲸群体依然在购买，支撑着市场；

3. 高质量抛压也在下降，接近低抛压边缘；

4. 长期参与者重新购买，目前从结构上看不具备深熊条件。

• 市场定调：
抛压正在降低，市场正在变得坚实。

链上中期探查：

1. 机构型用户的购买力较⾼；
2. 场内的情绪在逐步修复，相较之前有⼀定回暖；
3. 流动性有轻微回升的迹象；
4. 卖方力量下降；
5. BTC 存量顶部价位为 70317 左右，场内增量将决定能否冲破。

• 市场定调：
积累
场内的影响市价的主体已不是抛压，而是买方力量的强势程度，可能需要更强的买方力量挤压卖方空间。

链上短期观测：

1. 风险系数接近红色区域，衍生品风险增加。
2. 新增活跃地址较处于低位。
3. 市场情绪状态评级：中性偏低迷。
4. 交易所净头寸整体呈现 BTC 流入累积，ETH 中量流出。
5. 全球购买力少量流失，稳定币购买力大量回升。
6. 链下交易数据显示在 57000 有购买意愿；在 62000 有抛售意愿。
7. 短期内跌不破在 54000~57000 概率为 70%；其中短期内涨不破 64000〜67000 的概率为 74%。

• 市场定调：
市场整体情绪中性偏低迷，积极情绪较低。同时指标显示下⼀次波动也在酝酿当中，整体预期与上周基本⼀致市场可能反弹幅度受限，更偏向于区间震荡。

风险提示：以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。