投资回报率和净资产收益率(投资回报率和净资产收益率的区别)

小智资讯 2023-06-13 17:01:08 39

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五、上市以来给投资者带来的收益情况？

怎么计算投资收益情况？比如从上市第一天就买了这只股。一直持有到目前，投资收益率如何？

未来不可知，但是历史可以作为参考依据。

养元投资收益率计算

上市以来股份变动情况至21年年报情况

股本变动情况—送股、转股

2018年2月12号上市，A股发行了4305万股，原始股东出让了1075.5万股给公众股东。新股发行后公司总股本为53805万，发行价78.73元/股，公众股东购买4305万股出资33.9亿，占公司所有股份的8%，公司市值423.6亿。

分红情况：

2018年5月：

公司 2017 年度利润分配预案为：以公司实施利润分配方案的股权登记日总股本 53,805 万股

为基数，向全体股东每 10 股送 4 股,同时每 10 股派发现金红利 26 元（含税）。

合计分红现金139893万元。公众股东占公司所有股份的8%，获得1.11亿分红。

2019年4月：

公司2018年度利润分配预案为：以该方案实施前的公司总股本75,327万股为基数，以未分配

利润向全体股东每10股派发现金红利30元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股（每

股面值1元），共计派发现金红利225,981.00万元，转增30,130.80万股。本次分配后总股本为

105,457.80万股。 转股以后公众股东占比11.2%，获得分红2.53亿

2020年5月

1.公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 20 元（含税）。截至 2019 年 12 月 31 日，公司总

股本 105,457.80 万股，以此计算合计拟派发现金红利 210,915.60 万元（含税）。本年度公司现金分

红比例为 78.25%。 19年转股以后公众股东占比15.68%，获得分红3.3亿

2.公司拟向全体股东每 10 股以资本公积金转增 2 股。截至 2019 年 12 月 31 日，公司总股本105,457.80 万股，本次转股后，公司的总股本为 126,549.36 万股。

在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发生变动的，拟维持分配及转增总额不变，相应调整每股分配及转增比例。

21年5月

公司拟向全体股东每10股派发现金红利12元（含税）。截至2020年12月31日，公司总股本

126,549.36万股，以此计算合计拟派发现金红利151,859.23万元（含税）。本年度公司现金分红比例为96.24%。 20年转股以后公众股东占比18.81%，获得分红2.85亿

22年5月

公司拟向全体股东每10股派发现金红利20元（含税）。截至2021年12月31日，公司总股本

126,549.36万股，以此计算合计拟派发现金红利253,098.72万元（含税）。本年度公司现金分红比

例为119.91%。公众股东占比18.81%，获得分红4.76亿.

上市以来送股1次、转增2次，总股本累计数量为12.65亿股。

公司通过发行4305万股获得33.9亿现金。5年累计分红：14.55亿给发行公众股东。

14.55+（264亿市值【20220721数据】*0.1881）=64.2亿

64.2亿除以33.9=1.89，年化17.8%收益

历史分红数据

PS:

转股，也叫转增股、转增股本，常常和送红股联系在一起，合称为送转股。

送股是指公司把本年的利润留在公司里，发放股票作为红利送给股民。比如10送5就是把你手上所持有的股票每10股送5股，就相当于原来的的1股变成了1.5股。送股说白了就是公司把赚的钱以股票形式分给你。

无论送股还是转股，公司的股价都会往下调一调，股价下调的叫做除权(XR)。

除了送股和转股，还有一种分红方式是派息,派息后股价也会下调，就叫做除息(XD)。

无论转股、送股还现金分红，本质上对股东来说就是左口袋和右口袋的关系，不影响总量。

六、企业发展是否可以大致预期？

目前实行大单品战略，六个核桃。

增长点之一：21年9月在推动第二大单品养元植物奶。营收145.8万。目前可以忽略不计。

增长点之一：20年和泰国天丝集团合作，销售红牛安奈吉饮料系列产品，授权为江北地区的市场。目前看到21年数据是功能性饮料1.34万吨，应该是销售的红牛收入。营收1.93亿。

养元六个核桃目前大部分的消费场景是过节送礼。每年的春节和中期节是礼品的销售旺季，淡季和旺季销售额差距非常明显。

5年年报里面的，每个季度销售额列表，可以比对着每年的春节，中秋节时间。

2017-2021季报情况

看了5年的季报情况会产生一些疑问？

营收、净利润、经营活动现金流会有周期性变化需要找到原因

七、怎么给企业估值？

估值方法

给企业估值本质上来讲属于投资艺术的部分，分析企业属于投资里面相对科学的部分。

目前被普遍接受且有逻辑依据的估值方法是自由现金流折现法。

理论上把企业存续期间所有赚到的可以拿出来分掉的现金收入，用一个折现率折现到现在，这个值，就是企业的价值。

《巴菲特之道》（杨天南老师的译本）里面，巴菲特讲述了华盛顿邮报、可口可乐等投资案例。

可以从这两个案例中看出巴神在投资中比较看重的一些要点。

一个概念：股东盈余=净利润+折旧摊销—资本支出

案例之：华盛顿邮报

1973年市值大概8000万美元。当年股东盈余为1040万美元=1330万净利润+370万折旧摊销—660万资本支出。股东盈余实际上就是自由现金流。

巴菲特使用美国长期国债（6.81%），就是相当于使用美国长期国债作为折现率。

1040÷6.81%=1.5亿美元

巴菲特认为一家报纸类公司的资本性支出最终将等同于折旧和摊销。这样公司净利润大致和股东盈余持平。这样计算，华盛顿邮报的估值将达到1.96亿美元。

1330÷6.81%=1.96亿。

一美元前提

巴菲特希望选择这样的公司，它每一美元的留存至少产生一美元的市值。

这个测试可以很快区分出，长期而言，管理层是否最优化使用留存资本。

华盛顿邮报1973～1992，赚了17亿，分了3亿给股东，留存了14亿。1973年市值为0.8亿美元，到了1992年，市值成长为26.3亿。20年中每一美元留存增加了1.8美元的市值。

投资要点：

简单易懂、持续的经营历史、良好的长期前景、确定价值、以有吸引力的价格买入、净资产收益率、利润率、理性、一美元前提

案例之：可口可乐

两段法计算公司1988年公司未来现金流的现值。1988年可口可乐的股东盈余是8.28亿美元，估计下一个10年保持15%的增长率，届时股东盈余达到33.49亿。第11年起，每年的增长率降低到了每年5%，用9%的贴现率（当年长期国债的收益率），可以推算出，在1998年可口可乐的内在价值483亿。每年12%的增长达到381亿，每年5%的增长估值达到207亿，巴菲特买入期间平均估值151亿美元。最乐观也是合理价值的70%位置购买的。

在巴菲特投资可口可乐之后的10年，可口可乐市值从258亿美元上升到了1430亿美元。产生269亿的利润，向股东支付了105亿美元分红，留存了164亿美元。每一美元留存收益产生了7.20美元的市场价值。

使用两段贴现法进行分析，假设公司未来的一段时间以高速增长，然后以稍慢些的水平增长，在这两个不同阶段，使用不同的贴现率，然后相加，得出公司的估值。

投资要点：

持续的经营历史、良好的长期前景、利润率、净资产收益率、坦诚、提高分红金额，降低分红率回报股东以及加大投资、理性、确定价值、以有吸引力的价格买入。

巴菲特说，最好的生意是那些长期而言不需要更多大规模的资本投入，却能稳定高回报率的公司。

从巴神这两个案例投资案例分析中，可以看出巴神选的企业有一些共同特征：

简单易懂、持续经营的历史、良好的长期前景、利润率较高、净资产收益率高于同行、管理层资本配置能力（一美元留存收益带来的价值）、确定价值、然后已折扣价买入、持有。

巴神如投资星空一颗最大最亮的恒星让全世界的投资人仰望。他可能离我们太遥远，幸运的是在现实中也发现有一位很厉害的投资者，非投资科班出生，大学都没读，完全靠自学成才，在股市上赚得了8位数的收益。这个人就是《唐书房》的唐朝先生。

《唐书房》的唐朝先生是一位完全靠自学的写出了6本股票投资畅销书的神人。他非常神秘不愿意暴露在大众视线中，只见其文不见其人。2016年起在微信里面公布实盘记录，免费分享自己购买股票的心得、思考过程、买点以及卖点。唐朝先生分享的是可以复制的投资经验，这点是非常值得关注的。

他提出的估值方法：

（1）非周期性企业：

通过预估目标企业三年后的利润情况以及无风险利率作为折现率。