美国加密银行Silvergate深陷困境。香港和美国对虚拟资产的监管是否殊途同归？

作者：毕良欢

引言

近日，美国最大的加密友好银行SilvergateterBank的客户因监管重叠问题逃脱，美国监管提醒流动性风险，忙着处罚。被监管大棒惩罚的美国从业者渴望一个监管框架。？太平洋的另一边是另一番景象。去年10月，香港财政司司长陈茂波表示，香港将被提升为国际虚拟资产中心。此后，香港经常对虚拟资产采取行动。为什么各国政府都在积极探索监管市值只有一万亿美元的加密市场？？香港是第一步还是美国是另一个原因？欧科云链研究院将对虚拟资产市场和金融市场的监管进行分析，带你了解情况。自从去年11月FTX崩溃以来，余波已经消失。美国金融监管机构对虚拟资产采取了更严格的立场。最近几个月，监管机构开展了整改行动，实施了重大处罚，并向行业参与者发出了大量警告。此外，监管机构还摇摆不定地承诺，稳定货币和NFT项目。。就在港市场利好尚未关掉的时候，美国美联储银行和美国联邦存款保险公司(FDIC)金融管理局(OCC)于2023年2月23日发表联合声明。，强调一些与虚拟货币相关的资金来源带来的流动性风险，并表示："不会制定新的加密法规，也不会阻止银行提供加密服务。"

图片来源：美联储官网

而太平洋的另一边却是另一番景象。2月20日香港证监会就监管虚拟资产交易平台(以下简称"咨询文件")，在业内引起轰动。2月22日，香港财政部表示将拨款5000万元加速Web3.0生态系统的发展。此外，并强调虚拟资产是Web3.0生态系统的重要组成部分，并表示下一步将成立并领导虚拟资产发展特别小组，成员包括相关政策局、金融监管机构和市场参与者，就行业的可持续和负责任发展向政府提出建议。

香港和美国之间的监管步伐如此不一致的原因之一是TerraLunaUST和FTX破产的长期影响。据不完全统计，UST和FTX崩溃的总损失超过1000亿美元。。由于之前的"严格监管"在虚拟资产方面，香港避开了FTX风暴和其它事件。因此，自从香港政府'；的宣言表明了其对Web3.0的决心和态度，无论是开发还是监管都取得了长足的进步。。长期受FTX影响的美国仍在用惩罚手段对付FTX闪电和相关利益方，并在虚拟资产领域进行深入调查。事实上，FTX的失败并不是一个"新事物"由技术引起，但是金融部门"挪用客户资产"在牛市中依靠过度投机"在加密领域重复出现。阿拉米达'；美国的运营模式与FTX交易所紧密相连，并强烈依赖于不断上升的市场环境。

自去年11月FTX事件后，美国监管当局施了魔咒，流动性枯竭

。美国当局一直在加快切断银行与高风险虚拟资产企业的联系，担心金融系统也可能遭受严重损失。三个月后，市场风险依然存在。虚拟资产公司也深受其影响。

比如白宫关注的加密货币银行Silvergate，恰逢客户逃离重叠的监管问题，担心陷入困境，有破产清算的风险。据统计，Silvergate的股价在过去一年中下跌了95%。。作为虚拟资产的友好银行，银门银行建立了自己的结算和支付网络，在虚拟资产和美元的流通中发挥着重要作用。。它在银门银行的流动性问题也是美国监管者最担心的主要风险。银行'；s"运行"还不是因为银行'；s自己的违法行为，而是因为客户发现虚拟资产市场已经崩盘，赶紧去银行取钱。

图片来源：网络

此外，随着通胀放缓，市场预期全球央行紧缩政策将告一段落，多家央行再次重申加息的必要性。不仅是行业环境，宏观环境也导致风险资产类别流动性再次枯竭的风险。

美国正忙于处理虚拟资产市场的流动性问题，而香港此时正大步前进，因为它避免了FTX和其他闪电事件。虽然步调不一致，但2022年的黑天鹅事件给世界各国敲响了警钟，更加重视投资者保护。。虽然美国没有完整的监管框架，但SEC也计划加强对投资者的保护'；资产。根据拟议中的规定，投资顾问必须与合格的托管人达成书面协议，以确保客户'；当托管人破产时，美国的资产被隔离并受到保护。受托人包括比特币基地和其他加密货币交易所，必须在美国联邦政府或州政府注册，才能提供资产托管服务。在这些相同的时间点，香港和美国似乎有不同的目的。但其实——，同属于一个目标，就是防范这类新资产带来的潜在金融风险。

然而，万亿市值为何能引起全球监管的关注？

据CMC统计，截至3月6日，全球加密资产总市值1.02万亿美元，约为苹果市值(2.39万亿美元，3月6日)的一半。为什么世界各国政府都绞尽脑汁争取这样一个市值，以至于各行各业都渴望一个监管框架？

1。多国政府共识：第三代互联网机会

虚拟资产或加密资产是基于本网站技术的分散资产。作为第三代互联网，Web3已经从Web2技术升级到"可读、可写和拥有"。基于此网站技术和虚拟资产包括加密资产和NFT，确立的愿景是业界期待的Web3.0时代。Web3.0时代的核心是把权力以所有权的形式还给用户。

2022世界上许多金融中心城市都宣布将成为虚拟资产中心和加密货币金融中心。随着市场的不断发展，世界各地的司法管辖区都在匆忙制定法律法规。就亚洲而言，早在2020年，新加坡就立法监管虚拟资产。根据新加坡金融管理局'；s《支付服务法》，所有在新加坡从事支付业务的公司都必须申请执照。2022年3月，迪拜颁布《虚拟资产法》，成立虚拟资产监管局，这是世界上第一个设立虚拟资产监管机构的辖区。。2022年10月，香港政府宣布将香港发展成为国际虚拟资产中心。与此同时，日本新首相岸田文雄作为世界上最早监管虚拟资产交易的国家之一，几乎推动了Web3的发展。0上升到国家战略层面，打算帮一把国家。促进Web3.0的发展

2。风险外溢与财务风险加剧

机遇与风险并存，风险像资产一样流动。在评估虚拟资产市场带来的风险时，除了链条上的安全事件，还要看到风险外溢。。虚拟资产大多生命周期短，波动性大，会造成流动性风险。当一家银行'；如果美国的风险资产太大，上述的银门银行最终将成为一家银行。。这就是为什么美国监管机构正忙着试图"切断"高风险虚拟资产企业与金融机构通过惩罚的联系。

虽然根据统计，2022年全球金融体系中加密资产市场的规模将不足1%。。但其规模类似于2008年全球金融危机等证券化的次贷市场。

在市场下行的压力下，虚拟资产的价格与主流金融资产的相关性在增加。另外，随着市场的发展金融机构，包括对冲机构，家庭办公室和资产管理公司逐渐参与进来，这将促进虚拟资产的增长，但也带来了风险，特别是那些不涉及担保的风险。

3。监督只是惩罚手段，是事后措施

行业发生黑天鹅事件，损害的不仅仅是投资者的利益，还有员工和整个行业的未来发展。如果只有惩罚，那就意味着只有事发后才会有惩罚。这种风险控制不利于行业的发展。

"；一些监管机构没有'；我不希望加密资产的监管变得清晰，因为他们实际上是在遏制这个行业。通过监管的执行，没有明确的规则让大家遵守，把行业的主业推到了美国，对美国的投资者和企业造成了伤害。BrianArmstrong是比特币基地公司的首席执行官。美国合规机构代表"，说道。布莱恩阿姆斯特朗(BrianArmstrong)在社交媒体上表示，对比太平洋两岸对虚拟资产的监管。"美国可能会失去国际金融中心的地位。美国对加密资产没有明确的规定，机构的监管环境也很差。"

图片来源：布莱恩阿姆斯特朗'；的个人社交媒体

香港能'；金融监管答卷转载"纽兰港"？

对于金融风险，也需要金融监管手段。香港通过咨询文件展示的虚拟资产交易监管框架蓝图就是一个案例。

1。风险导向

从2022年12月香港立法会通过的《2022年打击洗钱和恐怖分子资金筹集(修订)条例草案》(以下简称《修订草案》)和2月底发布的《咨询文件》可以看出。基于"风险导向"，"同样的业务，同样的风险，同样的规则"，香港已为监管虚拟资产制定了全面的监管框架。"风险导向"要求金融机构把自身和洗钱风险放在一个体系中，金融机构和监管机构共同面对和控制洗钱风险。

与第一个提出监管框架的欧盟不同，2023年2月14日欧盟公布的监管框架是一个泛欧洲的沙盒监管框架，旨在通过沙盒提高这个网站项目的法律确定性。作为国际金融中心新加坡采取了"肯定数字资产的创新但否定加密货币"围绕DPT(数字支付令牌)制定监管时，建立了新的监管框架，这对行业来说更加灵活，但新的监管体系仍需要时间和市场的检验。

2。传统金融的整合

整合传统金融，香港从投资者保护、反洗钱、牌照准入三个方面详细指导了虚拟资产的监管框架。此外，在"修订草案"去年发布，金融中介机构和银行可以与持牌的虚拟资产交易所合作，为客户提供交易服务，满足虚拟资产交易平台反洗钱、反恐怖融资和投资者保护的要求。目前为

与新加坡等其他地区制定的新监管法不同，香港更倾向于修改现有法律，比如修改原有的《打击洗钱和恐怖分子资金筹集条例》，将非证券通行证归类为虚拟资产进行监管。

图片来源：香港金管局官网。

3。防范潜在的金融风险

在"咨询文件"2023年6月，一个重要的变化是从"了解你的客户"(KYC)对"客户尽职调查审查"(CDD)。通过这次升级可以引导平台更好的评估客户'；事前风险，从而降低事后风险造成损失的概率。

另外，为了规避一些潜在的财务风险，详细"咨询文件"也给出了详细的指导。比如平台本身的运营，除注资不少于500万港元外，还应保留不少于12个月营运开支的流动资产。在资产安全托管方面，平台经营者应当通过全资子公司托管客户资金和客户虚拟资产(即"附属实体").。平台运营商应确保不超过2%的客户'；虚拟资产存放在他们的钱包里，种子和私钥必须存放在香港。

香港当局应防范虚拟资产带来的潜在金融风险，无论是提升整体流程，还是加强细节上的风险防范。例如美国对流动性风险挥舞的监管大棒可能是一个"第一课"对于未来包括香港在内的金融中心。 相关阅读
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