货币杠杆 央行 央行宽松货币政策

一、降杠杆什么意思

1、在金融行业中，降杠杆一般是指避免企业出现负债经营或是尽量降低企业现有的负债率，一般也被称为“去杠杆”。

2、去杠杆化一般也被作为用股权融资代替债权融资作为企业融资的主要方式或是唯一方式。

3、因此在实际的金融活动中，去杠杆化也被作为有效的防范金融危机的措施之一。

二、2023央行加息吗

1、最近看了很多研究报告，对2021年加息的预期越来越强了。

2、市场有这种预期不是没有原因的。

3、首先是目前的市场利率，特别是一年期国股存单发行利率已经高于一年期MLF利率很大幅度，且已经持续很多时间。既然市场利率要围绕政策利率，那么提高政策利率也是顺水推舟。

4、其次是通胀预期。尽管传统的CPI在未来一段时间会低位运行，但是PPI底部回升的趋势已经基本明确。而且最近有关资产价格（房价、股指、债券）纳入通胀的呼声也是越来越强烈。考虑到2021年又是CPI构成需要调整的一年，猪肉的权重被调低是大概率事件。

5、那么CPI会不会将资产价格纳入？如何纳入？如果纳入那应该会在一定程度上带高CPI，在这样的情况下，加息似乎也说得通。

6、最后是美国2021年的通胀可能会起来，所以明年有结束宽松货币政策的可能。如果美联储步入加息周期，那中国也有跟随的可能。

7、上述三个理由，是支持中国央行2021年加息的主要论点。

8、但是我个人认为，2021年加息是小概率事件。

9、我们要明白目前央行货币政策制定的思路，这种思路就是跨周期设计。这种思路之下，是不太会注重短期的经济波动，而更关注长期、或者做长远的打算。

10、你可以想想，2020年二季度，在所有人都期待央行降息的时候，央行降了吗？

11、那么现在大家预期央行要加息，央行就会加吗？

12、因为季度、半年度甚至年度的经济波动、通胀上下，并不能影响央行的决策定力。

13、央行现在制定政策的周期是三年甚至五年，这就是跨周期调节的意义。

14、这里面有两个因素，一个是美联储真的会在2021年结束宽松？另一个是中国央行一定会跟随？

15、央行既要跨周期调节，也多次强调“以我为主”。

16、这种以我为主，其实早就体现在资本市场。虽说两国贸易额仍然巨大，但是两国经济早已脱钩。从股市上，A股已经告别“美股跌我们跌，美股涨我们也跌”的时代，中美国债利差也一直在新高。

17、这一切都在说明，在经济领域，中国逐步摆脱美国的影响，这其中也包括货币政策。

18、而且降低实体经济融资难度、融资成本是未来一段时间的主旋律，这种战略性的任务需要货币政策支持。

19、所以我认为，2021年的政策利率，可能会继续保持目前的水平。央行如果要调整市场利率，可以像20年一样，通过货币市场的量来调节。

20、因为目前整个银行体系的超储水平非常低，央行只要很小的量就可以达到政策目的。

21、这个道理很简单，当超储率是5%的时候，央行即使吞吐5000亿也未必能影响货币市场走向；但是当超储率只有1%的时候，可能只需要1000亿就能在边际上决定市场走向。

22、低超储率能够增大央行操作的杠杆，既然央行通过公开市场操作就能达到政策目的，为什么要加息呢？

23、所以，我不认为加息是最好的政策选项。

24、当然，尽管央行不希望货币市场波动太剧烈，但是我认为未来相当一段时间，我们要接受货币市场高波动，特别是杠杆较高的非银机构。

25、退一万步说，即使央行加息了，又能怎样呢？

26、反正债市已经死猪不怕开水烫了。

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